基礎(chǔ)化工行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入7.8萬億，同比增長8%;實現(xiàn)利潤總額3810.6億元，同比下滑11%。其中橡膠與塑料行業(yè)由于原材料成本大幅下降，收入同比增長5%，利潤同比增長11%;化纖制造行業(yè)收入增長5%，利潤大幅下滑47%;化學(xué)原料與化學(xué)制品行業(yè)收入增長10%，利潤同比下滑15%，全行業(yè)低位運行。

  日化行業(yè)處于后成長期，企業(yè)利潤將快速增長

  中國巨大的人口基數(shù)和日益增長的消費需求拉動日化用品需求。自2001年來行業(yè)保持17.8%的年均增速，增速高峰達到同比25%，遠高于同期GDP增速。日化用品在我國不同區(qū)域不同人群間消費水平差異較大，次級地區(qū)消費潛力巨大。預(yù)計未來三年隨著城鎮(zhèn)化建設(shè)和人民收入水平提升，日化行業(yè)增速將再次回升，有望達到25%的高點。

  光學(xué)薄膜行業(yè)成長性確定，受周期影響較小

  光學(xué)薄膜行業(yè)成長性較為確定：受益于我國消費電子市場規(guī)模擴大、國內(nèi)TFT-LCD制造業(yè)具成本優(yōu)勢，全球TFT-LCD面板和背光模組生產(chǎn)線向國內(nèi)轉(zhuǎn)移，國內(nèi)光學(xué)薄膜行業(yè)發(fā)展迎來機會;國家政策扶持助推光學(xué)薄膜產(chǎn)業(yè)發(fā)展;高技術(shù)、高附加值光學(xué)薄膜盈利能力處于TFT-LCD產(chǎn)業(yè)鏈，毛利率水平較高，受產(chǎn)業(yè)周期性影響波動相對較小，未來有望實現(xiàn)盈利持續(xù)增長。

  復(fù)合肥行業(yè)增長確定，看好具有品牌和渠道優(yōu)勢的企業(yè)

  復(fù)合肥行業(yè)的下游農(nóng)業(yè)需求穩(wěn)定，并且隨著國內(nèi)化肥復(fù)合化率提高和種植結(jié)構(gòu)改變，預(yù)計未來幾年復(fù)合肥將保持每年6-7%的增長。目前復(fù)合肥行業(yè)品牌優(yōu)勢顯現(xiàn)，渠道日趨扁平化，因此擁有強勢品牌和更深更細渠道的企業(yè)，將在未來行業(yè)發(fā)展和整合過程中占有優(yōu)勢地位。今年復(fù)合肥冬儲啟動緩慢，進度低于預(yù)期，明年春耕行情值得期待。

  投資建議

       行業(yè)盈利見底，估值與處于歷史低位，在宏觀經(jīng)濟環(huán)境未好轉(zhuǎn)的情況下，板塊整體估值難以超越市場回升，未來股價上漲的主要驅(qū)動因素仍將來自于盈利的抬升。投資主要立足于下游需求，關(guān)注由居民收入增加帶動的日化子行業(yè)、產(chǎn)能轉(zhuǎn)移帶動的光學(xué)薄膜行業(yè)以及復(fù)合肥行情。